術語詞典
用淺白文字解釋本站用到的披露與投資術語。
- 13F 申報
- 對 13(f) 清單證券擁有至少 1 億美元投資決策權的機構投資管理人，每季度須向美國證監會（SEC）申報其持有的部分美股長倉（以季度末為快照）。這是普通人觀察對沖基金與大佬持倉的主要公開窗口。
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- 13F 為何滯後
- 13F 是季度末的快照，且法律允許在季度結束後最長 45 天才公佈。等你看到時，大佬可能早已加減倉——因此 13F 反映的是歷史倉位，不是當下持有，任何網站都無法提供實時 13F 數據。
- Form 4 內部人交易
- 公司董事、高管及持股超 10% 的股東發生應披露的證券交易或持股變化後，通常須在 2 個工作日內向 SEC 申報 Form 4。相比季度 13F 更及時，但公開市場買賣、授予、贈與與税款代扣等交易代碼含義不同。
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- 13D / 13G 大額持股披露
- 當投資者對某類已註冊股權證券的實益持股通常超過 5% 時，一般須向 SEC 披露。Schedule 13D 通常提供更詳細的持股目的與計劃；符合被動投資者或合格機構等條件者可使用較簡化的 13G。具體資格與期限應以最新 SEC 規則和原始申報為準。
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- STOCK Act 議員披露
- 依據《STOCK Act》，美國國會議員必須披露本人及配偶等符合條件的證券交易，一般在獲知後 30 天內且不晚於交易後 45 天申報；PTR 截止期不可延期，金額以區間而非精確數字披露。行政部門官員使用 OGE 等不同披露體系。
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- CUSIP
- 美國與加拿大證券的 9 位唯一標識碼。13F 申報用 CUSIP 而非股票代碼標記持倉，因此讀取持倉需把 CUSIP 映射回 ticker;映射可能因歷史複用或公司變更而存在歧義。
- 擁擠交易 / 抱團
- 指大量基金同時重倉同一隻股票或同一主題。抱團能在上漲時自我強化，但一旦情緒反轉，眾人同時出逃會放大跌幅與流動性風險，因此「被多少大佬持有」既是熱度也是風險信號。
- 跟單（copy trading）
- 照搬某位大佬或議員的公開交易來構建自己的倉位。風險在於披露天然滯後：13F 最長 45 天；STOCK Act 交易通常應在獲知後 30 天內且不晚於交易後 45 天申報，截止期不可延期，但遲報、更正與公開處理仍會推遲外部可見時間。外部觀察者也看不到對方的精確成本、對沖與賣出時點，照抄往往慢半拍。
- 期權類型（put / call）
- 13F 會單獨列出持有的期權持倉。認購期權（call）押注上漲，認沽期權（put）押注下跌或用於對沖。同一股票上的 put 可能是空頭對沖而非看空整體，解讀持倉時需結合期權方向。
- 13F 不含淡倉
- 13F 只申報美股多頭與部分期權，不包含淡倉、多數債券、境外上市持倉與現金。因此 13F 呈現的「持倉」並非完整投資組合，大佬的真實淨敞口可能與申報有顯著差異。
- AUM(資產管理規模)
- 指一家基金或機構代客户管理的資產總額，常用來衡量其體量與影響力。注意：13F 只反映美股多頭部分，披露的持倉市值通常小於機構真實的全口徑 AUM。
以上釋義為一般投資者教育説明，不構成投資建議。完整數據來源與口徑見 關於與數據來源。
13F 最遲可在季度後 45 天公佈；政客交易通常應在交易後 45 天內申報但可能遲報。數據來自公開申報，僅含部分持倉，僅供研究、非投資建議。